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2018院外市場(chǎng)將會(huì )出現爆發(fā)式的增長(cháng) 5家企業(yè)有戲

1月17日訊　2018年，院外市場(chǎng)將會(huì )出現爆發(fā)式的增長(cháng)！

　　從國家層面，禁止限制處方外流等政策正在加緊落地；醫院層面，由于迫于藥占比、藥品零加成等政策壓力，藥房本身成為一個(gè)“成本部門(mén)”，藥房社會(huì )化、處方外流順理成章；企業(yè)層面，在醫院招標限價(jià)的壓力下，企業(yè)或主動(dòng)或被動(dòng)的布局院外市場(chǎng)，跑馬圈地此起彼伏。

　　另外，在“兩票制+營(yíng)改增+流通整治”下，藥品流通渠道被壓縮，流通過(guò)程更加透明，也在一定程度上限制了依附于藥品流通的利益輸送，為醫院讓渡處方藥銷(xiāo)售提供了契機，2017年也被稱(chēng)為處方外流、醫藥分開(kāi)的元年。而2018年則被預測為爆發(fā)之年！

　　處方外流動(dòng)力何在？

　　醫院層面，藥品零加成使得醫院藥房從原來(lái)的收益部門(mén)成為消耗醫院運行成本的部門(mén)，醫院有動(dòng)力將處方開(kāi)在院外；降低藥占比使得醫生單次開(kāi)藥有限，病人為了取藥方便，或轉移至院外市場(chǎng)拿藥。來(lái)自政策的壓力，使得醫院來(lái)自處方的收益承受壓力。從數據可以看出，我國門(mén)診及住院病人的均次藥占比正在大幅下降。

　　醫生層面，作為掌握處方權的醫生，藥占比迫使其開(kāi)藥受限，以藥養醫的模式受阻，但短時(shí)間醫生不會(huì )輕易放棄此處利益，往外輸送處方則成了折衷之選。

　　企業(yè)層面，受?chē)鴦?wù)院7號文和70號文的影響，公立醫院對藥品采購方式更加嚴苛，招投標壓力下藥價(jià)不斷被迫下降，加之降低藥占比和控制醫療費用增長(cháng)等政策，都嚴重擠壓了處方藥在院內的生存空間。在當前的國家嚴控院內市場(chǎng)藥品價(jià)格的情況下，企業(yè)將綜合考慮政策、成本、收益等，這將促使其選擇退出院內市場(chǎng)，開(kāi)始加大院外銷(xiāo)售力量。

　　從總體來(lái)看，在國家不斷引導處方外流的強有力政策指引下，控制藥占比、取消藥品加成等措施使得醫院不斷承壓，傳導至實(shí)操層面的聯(lián)合招標及二次議價(jià)等使得藥企盈利空間受限，在各方共同推動(dòng)下，處方外流勢在必行。

　　處方外流將如何進(jìn)行？

　　相關(guān)研究數據顯示，2017年上半年，全國處方藥在零售藥店銷(xiāo)售額已達1321億元人民幣。未來(lái)破除以藥養醫、處方外流等醫改措施為醫藥零售行業(yè)持續釋放利好，“2018年規模將至1600億，到2020年自院內向院外遷移的處方藥總量有望近萬(wàn)億元”。

　　處方帶來(lái)的收益是可觀(guān)的，那么哪方會(huì )從中受益呢？

　　未來(lái)處方外流首先利好院邊店和基層社區醫院，長(cháng)期利好連鎖藥店及整個(gè)醫藥零售行業(yè)。第一階段療效確切、價(jià)格較貴的特效藥會(huì )最先流出院外，爭奪院外市場(chǎng)；第二階段，在藥占比、醫?？刭M的持續推動(dòng)下，直接面對消費者的DTP模式推開(kāi)，高價(jià)藥、原研藥、輔助用藥會(huì )逐漸流出院外；第三階段，隨著(zhù)醫療服務(wù)和管理水平、消費者醫療知識提高，慢病管理規范運作起來(lái)，慢病用藥將大范圍集中在院外市場(chǎng)；最后在各方面成熟的情況下，實(shí)現處方全部自由可流通。

　　短期來(lái)看，處方外流首先利好院邊店及基層社區醫院。院邊店由于地理優(yōu)勢，最易承接外流處方量。在分級診療政策下，社區醫院享有基藥目錄、增補目錄和延伸處方目錄的處方藥權力。病人可以先去大醫院開(kāi)屬于延伸處方目錄的藥品，然后在社區醫院就能直接開(kāi)出這些藥品，且能免費送貨上門(mén)。以北京為例，與大醫院相比，社區醫院的藥品價(jià)格一樣，但是基本可以免除掛號費；與藥房相比，藥品價(jià)格更便宜，這樣的優(yōu)勢就使得社區醫院能留住很多老年患者。類(lèi)似的，在上海的社區醫院，對于有醫保的患者，能免除掛號費，且藥品的價(jià)格相比二、三級醫院還更便宜，采取“零加成”的做法，對病人更有吸引力。

　　在政策影響下，中國的處方外流在每個(gè)階段呈現不同的特點(diǎn)，受益的主要品種不同。第一階段：預熱期，這一時(shí)期主要推動(dòng)因素是招標降價(jià)及醫院控制醫保費用等，針對某種疾病的特效藥有療效確切、價(jià)格較貴等特點(diǎn)，受限于藥占比及招標程序，會(huì )最先流出院外，爭奪院外市場(chǎng)；第二階段，在藥占比的持續推動(dòng)及DTP模式發(fā)展下，醫院處方繼續外流、消費者教育初步完成，高價(jià)藥、原研藥、輔助用藥會(huì )逐漸流出院外；第三階段，由于國家政策的推進(jìn)及老齡化進(jìn)一步加劇，慢病用藥院外銷(xiāo)售增速；最后在各方面成熟的情況下，實(shí)現處方全部自由可流通。

　　在處方外流的過(guò)程中，受益大處方有以下特點(diǎn)：安全性，主要體現在產(chǎn)品屬性安全，藥品在使用過(guò)程中沒(méi)有嚴重的不良反應；有效性，不一定療效最好，但療效必須確切；創(chuàng )新性，有亮點(diǎn)，定價(jià)高；隨著(zhù)居民收入水平的提高和醫保支付能力的提升，消費升級帶來(lái)的是用藥結構的升級。

　　短期內在難以有大規模穩定收入彌補醫院原有的藥品收入的情形下，醫生會(huì )將處方權保持在可控范圍內，同時(shí)權衡患者可接受度、安全性、便利性等因素，院邊店和基層醫院首先受益?；诖?，興業(yè)證券分析了以下五家企業(yè)，認為他們在處方藥外流中頗具優(yōu)勢。

　　國藥一致： 增強藥學(xué)服務(wù)

　　國藥一致是中國醫藥集團、國藥控股旗下的綜合性醫藥上市公司，1993年深交所上市。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫藥批發(fā)和零售，分銷(xiāo)業(yè)務(wù)名列中國醫藥商業(yè)20強，擁有完善的全國商業(yè)網(wǎng)絡(luò )和深度滲透的南區終端市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò )，同時(shí)國大藥房多年排名國內零售企業(yè)營(yíng)業(yè)收入首位，直營(yíng)門(mén)店數、總門(mén)店數位列全國前3位，擁有3000余家零售藥店。

　　為承接處方外流，公司目前共建有DTP藥房、院內藥房、院邊藥房和“5+X”藥房等多種形態(tài)藥房，截止2016年底，已開(kāi)設21家DTP藥房。國大藥房的眾多會(huì )員信息可以通過(guò)與APP的對接實(shí)現各類(lèi)大健康資源的整合和應用，實(shí)現諸如遠程輕問(wèn)診、健康監測健康檔案、代客煎藥、慢病管理、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)保險等多種多樣的服務(wù)模式，進(jìn)而轉型成為全方位的藥學(xué)和大健康服務(wù)提供商。

　　益豐藥房：整合對接

　　2015年上交所上市。公司抓住行業(yè)整合機遇，自建和收購門(mén)店齊頭并進(jìn)。2017年第三季度，公司凈增門(mén)店107家（其中，新開(kāi)81家，收購18家，加盟店20家，關(guān)閉12家），截止至2017年9月30日，公司擁有門(mén)店1,890家（其中加盟店70家），總經(jīng)營(yíng)面積為240,406平方米（不含加盟店經(jīng)營(yíng)面積）。

　　益豐藥房針對不同區域的人口數量、市場(chǎng)需求和消費人群特點(diǎn)，建立覆蓋不同城市、不同商圈的店面網(wǎng)絡(luò )，形成了旗艦店、區域中心店、中型社區店和小型社區店的“艦群型”門(mén)店布局。目前小型社區店還是占據絕大多數的比例，截止到2016年底，1512家直營(yíng)門(mén)店中，小型社區店、中型社區店、區域中心店、旗艦店分別有1047家、412家、40家和13家。

　　新建門(mén)店通過(guò)開(kāi)展與政府及醫保部門(mén)、醫療機構、保險公司及制藥廠(chǎng)家的合作，加快醫院周邊的門(mén)店的新建和收購步伐。截止2016年底，公司已取得各類(lèi)“醫療保險定點(diǎn)零售藥店”資格的藥店達942家，占公司藥店總數的62.30%，低于一心堂的77.6%和老百姓的77.9%。

　　華東醫藥：多維度構建

　　近年來(lái)，營(yíng)業(yè)收入基本保持在15%以上增長(cháng)，凈利潤總從2012年的6.21億元提升到2016年的14.47億元，復合增速為19.84%。2017年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入214.51億元，同比增長(cháng)13.38%，實(shí)現歸屬母公司凈利潤14.89億元，同比增長(cháng)24.58%（扣非后增長(cháng)24.98%）。

　　伴隨處方外流、分級診療的推進(jìn)，公司積極創(chuàng )新商業(yè)模式，繼續推進(jìn)基層和OTC端布局。零售連鎖板塊：企業(yè)積極探索產(chǎn)品+服務(wù)的發(fā)展道路，積極介入慢病管理，對接醫院處方外配。目前已有三大平臺運行，包括社區平臺、大醫院平臺以及移動(dòng)醫療平臺；大健康板塊：在原有華東健康館、采薇坊中藥香文化、悅可美容基礎上，新設杏聯(lián)診所子公司，希望通過(guò)挖掘商業(yè)平臺化價(jià)值，搭建“健康指針”醫養護平臺，串聯(lián)醫療、養護、慢病管理的服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)模式。

　　通化東寶：慢病管理突破

　　通化東寶近年來(lái)營(yíng)業(yè)收入持續增加，2012-2016年復合增長(cháng)率15.51%，利潤復合增長(cháng)率高達60.50%。2016年公司收入和利潤端同比分別增長(cháng)22.23%和30.41%，延續了快速增長(cháng)的勢頭。2017年前三季度，實(shí)現銷(xiāo)售收入18.53億元，同比增長(cháng)25.28%，實(shí)現歸屬于母公司凈利潤6.49億元，同比增長(cháng)29.60%；扣非凈利潤6.41億元，同比增長(cháng)29.53%。

　　面對分級診療、醫生多點(diǎn)執業(yè)及慢病患者數量增加等因素影響，公司圍繞胰島素藥物產(chǎn)品，構建糖尿病治療、血糖監測（紅倍心APP）、病人行為管理（你的醫生APP）的東寶糖尿病慢病管理平臺。2015年，通化東寶與華廣生技簽署股權認購協(xié)議，獲取華廣生技17.79%股份，同時(shí)取得華廣生技所有血糖檢測產(chǎn)品的大陸總代理特許經(jīng)營(yíng)權，全面介入糖尿病血糖檢測領(lǐng)域。

　　2016年4月，公司與騰訊簽署《互聯(lián)網(wǎng)+戰略合作協(xié)議》，標志著(zhù)通化東寶在糖尿病血糖監測領(lǐng)域研究正在向云端管理不斷深入，有利于協(xié)助更多專(zhuān)家資源深入基層醫療，實(shí)現線(xiàn)上線(xiàn)下有效互動(dòng)。在處方外流趨勢下，通化東寶的慢病管理平臺將是競爭的一大優(yōu)勢。

　　長(cháng)春高新：渠道建設新舉措

　　長(cháng)春高新自2012～2016年，公司總體收入復合增長(cháng)率近16%，利潤復合增長(cháng)率高達27%。2016年公司收入和利潤端同比分別增長(cháng)21%和26%。

　　金賽藥業(yè)重組人生長(cháng)激素等生物藥品，是上市公司重要營(yíng)收來(lái)源，占比保持在40%以上，2016年歸母凈利潤貢獻達73%。2015 年8 月17 日，金賽藥業(yè)與伊美安健、阿里泰富及上海賽增高共同簽署了《關(guān)于出資設立上海童欣醫院管理有限公司的協(xié)議》，各方同意共同出資人民幣10,000 萬(wàn)元設立上海童欣醫院管理公司，其中金賽藥業(yè)出資2800萬(wàn)元占比28%股權。

　　該管理公司可以引進(jìn)國內外先進(jìn)的醫院管理模式和經(jīng)驗，建立與金賽藥業(yè)緊密合作的醫院門(mén)診體系，為相關(guān)企業(yè)提供醫院管理咨詢(xún)、醫院教育培訓等系列服務(wù)。同時(shí)建立醫院管理公司也是金賽渠道建設的新舉措之一，一線(xiàn)城市的中心醫院作為主要營(yíng)銷(xiāo)渠道開(kāi)出處方后，患者可以就近在專(zhuān)科門(mén)診后續治療。

　　本文編輯自：興業(yè)證券